Fondet er investert i internasjonale aksjer, rentepapirer, eiendom og infrastruktur for fornybar energi. Investeringene er spredt på de fleste markeder, land og valutaer for å oppnå en bred eksponering mot global vekst og verdiskapning. Fondet har en lang investeringshorisont og begrenset likviditetsbehov.
Investeringsstrategien for fondet er utviklet over tid basert på faglige utredninger, praktiske erfaringer og grundige vurderinger. Viktige veivalg er forankret i Stortinget. Strategien søker å utnytte fondets langsiktige horisont og betydelige størrelse for å skape høy avkastning og sikre verdier for fremtidige generasjoner.
Norges Bank Investment Management forvalter fondet på en åpen og ansvarlig måte med sikte på å oppnå høyst mulig avkastning etter kostnader innenfor rammene av mandatet fra departementet.
Fondets overordnede investeringsstrategi er definert i forvaltningsmandatet fastsatt av Finansdepartementet. Mandatet angir blant annet hvilke markeder fondet kan investeres i, og setter rammer for fordelingen mellom aksjer, obligasjoner, unotert eiendom og unotert infrastruktur for fornybar energi.
Det følger av mandatet at vi skal søke å oppnå høyest mulig avkastning etter kostnader til akseptabel risiko. Avkastningen på fondet måles mot en referanseindeks fastsatt av Finansdepartementet. Mandatet angir også hvor mye og hvilken type risiko banken kan ta i gjennomføringen av forvaltningsoppdraget. Innenfor den overordnede finansielle målsettingen, skal fondet forvaltes ansvarlig.
Fondets referanseindeks står sentralt i forvaltningen av fondet. Referanseindeksen er satt sammen med utgangspunkt i delindekser fra FTSE Russell Group (aksjer) og Bloomberg (renteinvesteringer). Den strategiske referanseindeksen består av aksjer og obligasjoner, med faste vekter på henholdsvis 70 prosent og 30 prosent.
Banken kan velge å sette sammen en portefølje som avviker noe fra referanseindeksen for å utnytte fondets særtrekk og fortrinn blant annet ved å investere i eiendom og infrastruktur for fornybar energi, og for å sikre en kostnadseffektiv gjennomføring av oppdraget. Avvik fra referanseindeksen håndteres innenfor en ramme for såkalt forventet relativ volatilitet. Denne rammen er satt til 1,25 prosent.
Kursene på aksjer og obligasjoner vil normalt bevege seg i utakt. Aksjeandelen i referanseindeksen vil som en følge av dette bevege seg vekk fra den faste vekten på 70 prosent. Departementet har i mandatet fastsatt en grense for hvor langt aksjeandelen i referanseindeksen kan bevege seg bort fra 70 prosent. Denne grensen er i dag satt til 2 prosentpoeng. Dersom avviket er større enn dette vil aksjeandelen gradvis vektes tilbake til den målet på 70 prosent.
Hovedstyret har i strategiplanen for forvaltningen bestemt hvilke strategier Norges Bank Investment Management skal følge i gjennomføringen av forvaltningsoppdraget.
Målet vårt er å oppnå høyest mulig avkastning etter kostnader til akseptabel risiko. For å oppnå dette bruker vi en rekke investeringsstrategier og utnytter våre særtrekk som en stor og langsiktig investor.
Våre investeringsstrategier er gruppert i tre hovedstrategier: markedseksponering, verdipapirseleksjon og allokering. Vi rapporterer risiko og resultater for disse tre hovedstrategiene. Strategiene går på tvers av aksje-, rente- og infrastruktur- og eiendomsforvaltningen.
Vi forvalter fondet tett opp mot referanseindeksen, men alle investeringsprosessene våre har aktive elementer. Dette gjør oss bedre i stand til å oppnå høyest mulig avkastning og være en ansvarlig investor.
Vi opplyser om avkastning og kostnader fordelt på investeringsstrategiene i fondets årsrapport fordelt på eksterne og interne forvaltere.
Fondet er en stor investor i globale aksjemarkeder. Aksjeforvaltningen er basert på to hovedstrategier: markedseksponering og verdipapirseleksjon. De to strategiene gjør at vi kan oppnå bred eksponering mot aksjemarkedet, samtidig som vi øker avkastningen gjennom grundige analyser av selskaper.
Vi forvalter mesteparten av aksjeporteføljen internt gjennom strategien for markedseksponering. Vi investerer bredt i selskapene i referanseindeksen, men unngår å mekanisk følge indeksen for å redusere kostnader. Vi bidrar til økt avkastning gjennom ulike indekseringsstrategier som systematisk utnytter ineffektivitet i markedene og forskjeller i likviditet. Som følge av vår betydelige størrelse og vårt globale virkeområde, er det avgjørende med effektiv håndtering av markedseksponering og transaksjoner.
Strategien for verdipapirseleksjon bygger på detaljert kunnskap om selskapene vi investerer i. Spesialkompetanse og delegerte investeringsmandater legger til rette for at porteføljeforvaltere kan identifisere langsiktige investeringsmuligheter og ta beslutninger uavhengig av konsensus. Som en stor og langsiktig eier har vi unik tilgang til selskaper, og vi utnytter dette fortrinnet til å øke kunnskapen om selskapene og sektorene de opererer i.
Fondet investerer i et bredt spekter av obligasjoner utstedt av stater og relaterte institusjoner, samt selskaper. Renteporteføljen skal dempe svingningene i fondets samlede avkastning, bidra med likviditet og høste risikopremier i rentemarkedet. Strategiene har som mål å opprettholde kostnadseffektive porteføljer med eksponering mot viktige risikodrivere, samtidig som vi utnytter mulighetene på verdipapir-, utsteder- og sektornivå.
Vi benytter også hovedstrategiene markedseksponering og verdipapirseleksjon i renteforvaltningen.
I strategien for markedseksponering søker vi å oppnå eksponeringen som følger av referanseindeksen så kostnadseffektivt som mulig. Vi søker også å øke avkastningen ved å være aktive i kapitalmarkedshendelser, ta posisjoner basert på fundamental analyse og ved å utnytte perioder med midlertidige forskjeller i prisene på obligasjoner med ellers like egenskaper.
I strategien for verdipapirseleksjon bidrar vi til avkastningen gjennom grundig selskapsanalyse og høsting av risikopremier i markedet for selskapsobligasjoner. Vi investerer også i enkelte segmenter utenfor referanseindeksen som del av vår allokeringsstrategi.
Forvaltningsmandatet gir oss muligheten til å investere inntil 7 prosent av fondet i unotert eiendom og inntil 2 prosent i unotert infrastruktur for fornybar energi. Vi investerer i unotert eiendom og infrastruktur realaktiva for å oppnå høyest mulig avkastning etter kostnader. Vi mener at det å oppnå dette målet også forbedrer det langsiktige bytteforholdet mellom avkastning og risiko i fondet, og at fondets særtrekk gjør oss i stand til å nå målet vårt.
Eiendom utgjør en stor del av det samlede investerbare markedet. Vi investerer i store, tradisjonelle sektorer som kontor og logistikk, men vi vil også gradvis investere mer i nyere sektorer og sektorer med høyere vekst for å oppnå bredere sektordiversifisering. Vi vil i gradvis delegere den operasjonelle driften av eiendommene vi eier, samt investere mer gjennom indirekte strukturer.
Energiomstillingen skaper betydelige investeringsmuligheter i både produksjon av fornybar energi og teknologi som bidrar til denne omstillingen. Vi bygger opp en diversifisert portefølje med flere teknologier og geografiske områder. Vi investerer direkte i vindenergi og solkraft, og vil øke investeringene våre i distribusjon og lagring etter hvert som investeringsmulighetene oppstår. Vi vil gradvis investere mer gjennom indirekte strukturer.