Høy avkastning på fondets investeringer

Statens pensjonsfond utland fikk en avkastning på 15,1 prosent, eller 2 362 milliarder kroner i 2025 i regnskapsmessig resultat. Dette er den nest høyeste avkastningen fondet noen gang har hatt målt i kroner. Fondets verdi økte med 1 526 milliarder kroner i løpet av året.

Leder for fondet Nicolai Tangen og nestleder Trond Grande presenterte fondets nøkkeltall for 2025. Eksperter fra organisasjonen fortalte også om sentrale utviklingstrekk og sektorer som preget året. Pressekonferansen ble holdt 29. januar og var på engelsk.

Fondets avkastning i 2025

15,1 %
2 362
milliarder kroner


Statens pensjonsfond utland fikk en regnskapsmessig avkastning på 15,1 prosent eller 2 362 milliarder kroner i 2025. Dette var -0,28 prosentpoeng eller 50 milliarder kroner svakere enn referanseindeksen til fondet.

Avkastning per aktivaklasse

Høy selskapsinntjening, optimisme rundt kunstig intelligens og rentekutt fra sentralbankene løftet aksjemarkedene, støttet av solid vekst i amerikansk økonomi. Rentemarkedene var preget av store svingninger gjennom året, særlig i første halvår. Amerikanske tollsatser bidro til økt usikkerhet i markedene.

Likviditeten i eiendomsmarkedene bedret seg i 2025 sammenlignet med tidligere år, og transaksjonsvolumene fortsatte å ta seg opp i de fleste markeder. Verdsettelsen av investeringene våre i infrastruktur for fornybar energi økte gjennom året, og nye investeringer ble gjort til attraktive priser. Valutaeffekter og løpende nettoinntekter bidro også positivt til resultatet.
Klikk på hver søyle for mer info

Fondets verdi ved utgangen av 2025

21 268
milliarder kroner


Fondets verdi økte med 1 526 milliarder kroner i løpet av året. Avkastning
og tilførsel av ny kapital bidro til veksten, mens en sterkere kronekurs mot
valutaene fondet er investert i bidro til å redusere verdien målt i norske kroner.

Aksjer

15 173
milliarder kroner
71,3 %
av fondet

Rentepapirer

5 649
milliarder kroner
26,5 %
av fondet

Unotert eiendom

372
milliarder kroner
1,7 %
av fondet

Unotert infrastruktur

91
milliarder kroner
0,4 %
av fondet

Fondet var investert i 68 land og 41 valutaer

Ved utgangen av 2025 var fondet investert i 7 201 børsnoterte selskaper og 7 600 obligasjoner fra 1 618 utstedere. Fondet hadde også 1 389 investeringer i unotert eiendom og 13 investeringer i unotert infrastruktur for fornybar energi. Informasjonen oppdateres hvert halvår og er tilgjengelig fra første investering i 1998.

Høyeste andel av fondet Laveste
Vi lever i en urolig og uforutsigbar tid. Hvis vi hadde spådd riktig om alt som skjedde i 2025, med stadig uro og overraskelser, ville vi alle trodd at de internasjonale markedene skulle falt betydelig. Isteden økte de, bare avbrutt av noen kortere fall, jevnt og trutt gjennom året.
Nicolai Tangen
Leder for Norges Bank Investment Management

Sterkt år for aksjeinvesteringene

Finansselskaper fikk høyest avkastning i 2025. Verdsettelsen av europeiske banker økte etter hvert som investorene ble tryggere på at inntjeningen ville holde seg over tid. Selskaper som produserer materialer leverte også et sterkt resultat, støttet av høyere råvarepriser, særlig på gull og kobber. Avkastningen i telekommunikasjonssektoren var i stor grad drevet av det sørkoreanske selskapet Samsung Electronics, som har virksomhet innen flere bransjer. Økt etterspørsel etter selskapets minnebrikker bidro til oppgangen.

Eiendomsselskaper, konsumvarer og varige konsumvarer leverte svakest avkastning i perioden.
Klikk på hver søyle for mer info

Ansvarlig forvaltning 2025

Ansvarlig forvaltning av fondet presenteres i en egen rapport

Vårt mandat er å skape høyest mulig finansiell avkastning for nåværende og fremtidige generasjoner. Dette forutsetter at investeringene oppnår en langsiktig og bærekraftig verdi. I 2025 lanserte vi en oppdatert klimahandlingsplan frem mot 2030, forbedret bærekraftsrapporteringen og brukte kunstig intelligens for å styrke risikoovervåkningen.

Scenarioanalyser

Hvert år publiserer vi fremoverskuende scenarioanalyser som viser hvordan ulike utviklingstrekk kan påvirke verdien av fondet. Scenarioene justeres fra år til år i takt med markedsutviklingen og hendelser som påvirker den globale økonomien.

I år analyserer vi hvordan en kombinasjon av høye verdsettelser av selskaper som er aktive innen kunstig intelligens, høye gjeldsnivåer og økte geopolitiske spenninger kan føre til betydelige verdifall over tid. Vi inkluderer også et klimarelatert scenario som belyser hvordan globale sjokk i matforsyning kan påvirke finansmarkedene, og hvordan miljørelaterte hendelser får stadig større økonomisk betydning.

Utforsk hele årsrapporten

Les mer om investeringene, resultatene og forvaltningsorganisasjonen.

GIPS-rapportering

Norges Bank Investment Management rapporterer i henhold til Global Investment Performance Standards (GIPS®) og har forberedt og presentert denne rapporten i samsvar med GIPS-standardene. Norges Bank Investment Management har vært uavhengig verifisert for perioden 31. desember 1997 til 31. desember 2025. Rapporten er kun tilgjengelig på engelsk.

Tilleggsrapportering

Relatert informasjon