Diskusjonsnotater 2011

Statsgjelden har økt kraftig i de fleste industrilandene i etterkant av finanskrisen. Økningen i gjeldsbyrden kommer i tillegg til et forventet oppsving av gjeld som følge av demografisk utvikling. Skjerpet av gjeldskrisen i periferilandene i Europa, har dette ført til økt fokus på risikoen forbundet med investering i statsgjeld. Dette notatet ser på måling av denne risikoen, og tar opp mulige implikasjoner for avkastning.

I dette notatet ser vi på teorien bak og empirisk belegg for løpetidspremien. Løpetidspremien er meravkastningen som en investor realiserer i likevekt, ved å forplikte seg til å holde en obligasjon med lang løpetid fremfor en serie obligasjoner med kort løpetid.

I dette notatet ser vi på teorien bak og empirisk belegg for kredittpremien. Kredittpremien er meravkastningen som en investor realiserer ved å holde obligasjoner utstedt av ikke-statlige utstedere. Et naturlig utgangspunkt er å se på den såkalte credit spread puzzle – kredittspreadgåten, og forskjellige forsøke på å  redegjøre for denne gåten.

I dette notatet ser vi på potensielle implikasjoner for langsiktig realavkastning av dagens rentenivåer i markedene for statsobligasjoner i industriland. Renten på statsobligasjoner i de største økonomiene har nådd, eller nærmer seg, et historisk lavnivå. Fremoverskuende mål på realrenter basert på obligasjoner med inflasjonssikring, eller på oversikter over forventninger om langsiktig inflasjon, er lave.

Dette notatet gir en kort introduksjon til moderne finansøkonomi og teorier vedrørende variasjoner i diskontonteringsfaktorer.